中美貿易大戰爆發(fā)！美國600億美元關(guān)稅鎖定《中國制造2025》，中國霸氣回應！

北京時(shí)間3月23日0時(shí)50分許，美國總統特朗普在白宮正式簽署對華貿易備忘錄。特朗普當場(chǎng)宣布，依據“301調查”結果，將對從中國進(jìn)口的600億美元商品加征關(guān)稅。

這些措施將針對多達100個(gè)類(lèi)別的中國進(jìn)口商品，從鞋子、服裝到消費電子產(chǎn)品，根據當天簽署的備忘錄，美國貿易代表辦公室將在15天內制定對中國商品加收關(guān)稅的具體方案。同時(shí)，美國貿易代表辦公室還將就相關(guān)問(wèn)題向世界貿易組織起訴中國。此外，美國財政部將在60天內出臺方案，限制中國企業(yè)投資并購美國企業(yè)。

根據白宮新聞稿，美國將對航空航天、信息通信技術(shù)、機械等產(chǎn)品加收25%的關(guān)稅，特朗普簽署備忘錄時(shí)稱(chēng)，這才只是開(kāi)始（This is the first of many）。

在公布了關(guān)稅措施后，特朗普簽署備忘錄并表示，因知識產(chǎn)權問(wèn)題而對中國采取關(guān)稅行動(dòng)的計劃醞釀已久，這只是許多措施中的第一步。而他此前已經(jīng)要求中國立即將美國對華貿易赤字降低1000億美元，特朗普表示：“我們與中國存在大量的知識產(chǎn)權糾紛。”

“301調查”，源自美國《1974年貿易法》第301條。該條款授權美國貿易代表可對他國的“不合理或不公正貿易做法”發(fā)起調查，并可在調查結束后建議美國總統實(shí)施單邊制裁，包括撤銷(xiāo)貿易優(yōu)惠、征收報復性關(guān)稅等。

鎖定《中國制造2025》10大重點(diǎn)領(lǐng)域

哪些中國進(jìn)口商品將成為征稅目標？高盛預計，根據特朗普和白宮貿易顧問(wèn)納瓦羅（Peter Navarro）等人的意見(jiàn)，美國貿易代表萊特希澤（Robert Lighthizer）將帶頭制定這一關(guān)稅征收名單。

當地時(shí)間22日本周四，在參議院作證時(shí)，美國貿易代表萊特希澤列出了對中國征收關(guān)稅可能覆蓋的十大高科技產(chǎn)業(yè)，稱(chēng)它們是中國在《中國制造2025》中計劃主要發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，中國表示要運用科技、投入幾千億元，達到國際領(lǐng)先，如果讓中國如愿以?xún)?，就對美國不利?/p>

對照《中國制造2025》的中文內容，華爾街見(jiàn)聞將萊特希澤上述目標產(chǎn)業(yè)概括如下：

新一代信息技術(shù)、自動(dòng)執行功能的高檔數控機床和工業(yè)機器人、航空航天設備、海洋工程裝備、高技術(shù)船舶、新能源裝備、高鐵裝備、農機裝備、新材料、生物醫藥和高性能醫療器械。

而高盛認為57類(lèi)進(jìn)口產(chǎn)品或成為關(guān)注重點(diǎn)，具體見(jiàn)下表：

在考慮上述排名時(shí)，高盛首先將美國擁有雙邊貿易順差的商品剔除掉，而其余商品參照五個(gè)標準的加權平均進(jìn)行排名：

1.美中雙邊貿易平衡；2.美中關(guān)稅差距；3.最終用途(一般是消費或投資)的進(jìn)口份額, 而不是用作其他工業(yè)的中間投入；4從中國進(jìn)口占美國國內中間和最終需求總量的比例；5.該類(lèi)別是否為“中國制造2025”報告中的重點(diǎn)。

具體來(lái)看，電動(dòng)工具和電器產(chǎn)品位列榜首。

高盛指出，這是因為在這些產(chǎn)品上美國對華貿易逆差顯著(zhù)，中國對從美國進(jìn)口的此類(lèi)產(chǎn)品征收更高關(guān)稅，并且消費者使用的這些產(chǎn)品中進(jìn)口占比較高。

高盛表示，基于同樣的原因，體育用品、玩具、珠寶和電視機等消費類(lèi)電子產(chǎn)品也排名靠前；航空航海導航設備、鐵路設備、船舶、家具等中國進(jìn)口商品因在美國國內銷(xiāo)售總額中所占比例較小，則排名靠后。

相較之下，在美國享有貿易順差的領(lǐng)域，如飛機、大豆和其他農產(chǎn)品，白宮對其征收關(guān)稅可能性較小，但同樣，這些產(chǎn)品也將成為中國政府對美國征收報復性關(guān)稅時(shí)首要考慮的目標。

近一月對華制裁措施

對進(jìn)口自中國的鋁型材進(jìn)行反規避立案調查；

對進(jìn)口自中國等大口徑焊管作出反傾銷(xiāo)和反補貼產(chǎn)業(yè)損害肯定性初裁；

對中國等鋼鐵和鋁制品進(jìn)口來(lái)源國實(shí)施高關(guān)稅；

確認對中國鋁箔進(jìn)口反傾銷(xiāo)稅和反補貼調查的最終裁決；

宣布對進(jìn)口鑄鐵污水管道發(fā)起反傾銷(xiāo)稅和反補貼稅調查；

發(fā)布對中國在內進(jìn)口鋁的「232」調查報告，建議針對中國等提高鋁進(jìn)口關(guān)稅；

發(fā)布對進(jìn)口鋼鐵的「232」調查報告，建議針對中國等提高關(guān)稅；

宣布對中國鑄鐵管件進(jìn)口反傾銷(xiāo)稅調查進(jìn)行肯定性初裁。

中國霸氣反擊：要打就奉陪到底！

如果說(shuō)此前的鋼鐵和鋁的關(guān)稅只是此次貿易戰的前菜，那今天特朗普簽署的備忘錄，則可以看作是貿易戰正式的開(kāi)始。

在特朗普簽署對華貿易備忘錄的消息傳出后，中國方面也第一時(shí)間對此作出了回應。北京時(shí)間周五(3月23日)早上，中國商務(wù)部予以強烈回應，駐美大使館更是豪言：如果美方執意要打，我們將奉陪到底！

作為對美國關(guān)稅的反制措施，中國商務(wù)部3月23日發(fā)布了針對美國進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見(jiàn)，擬對自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，以平衡因美國對進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅給中方利益造成的損失。

該清單暫定包含7類(lèi)、128個(gè)稅項產(chǎn)品，按2017年統計，涉及美對華約30億美元出口。

第一部分共計120個(gè)稅項，涉及美對華9.77億美元出口，包括鮮水果、干果及堅果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無(wú)縫鋼管等產(chǎn)品，擬加征15%的關(guān)稅。第二部分共計8個(gè)稅項，涉及美對華19.92億美元出口，包括豬肉及制品、回收鋁等產(chǎn)品，擬加征25%的關(guān)稅。

中國對美128個(gè)稅項產(chǎn)品加征關(guān)稅清單：

中國商務(wù)部：

商務(wù)部新聞發(fā)言人就中方發(fā)布針對美國進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單發(fā)表談話(huà)

2018年3月23日，商務(wù)部發(fā)布了針對美國進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見(jiàn)，擬對自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，以平衡因美國對進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅給中方利益造成的損失。商務(wù)部新聞發(fā)言人就此發(fā)表談話(huà)。

該清單暫定包含7類(lèi)、128個(gè)稅項產(chǎn)品，按2017年統計，涉及美對華約30億美元出口。第一部分共計120個(gè)稅項，涉及美對華9.77億美元出口，包括鮮水果、干果及堅果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無(wú)縫鋼管等產(chǎn)品，擬加征15%的關(guān)稅。第二部分共計8個(gè)稅項，涉及美對華19.92億美元出口，包括豬肉及制品、回收鋁等產(chǎn)品，擬加征25%的關(guān)稅。

美方以“國家安全”為由對進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品分別征收25%和10%關(guān)稅的行為實(shí)際上構成保障措施。中方根據世貿組織《保障措施協(xié)定》有關(guān)規定，制定了中止減讓清單。如果中美未能在規定時(shí)間內達成貿易補償協(xié)議，中方將對第一部分產(chǎn)品行使中止減讓權利；中方將在進(jìn)一步評估美措施對中國的影響后實(shí)施第二部分清單。中方保留根據實(shí)際情況對措施進(jìn)行調整的權利，并將按照世貿組織相關(guān)規則履行必要程序。

美國以“國家安全”為由限制產(chǎn)品進(jìn)口的做法，嚴重破壞以世貿組織為代表的多邊貿易體系，嚴重干擾正常的國際貿易秩序，已遭到多個(gè)世貿組織成員的反對。中方也通過(guò)多層次、多渠道與美方進(jìn)行了交涉，將在世貿組織框架下采取法律行動(dòng)，與其他世貿組織成員共同維護多邊貿易規則的穩定和權威。

中美作為世界前兩大經(jīng)濟體，合作是兩國唯一正確的選擇，希望雙方從中美大局出發(fā)，相向而行，聚焦合作，管控分歧，共同促進(jìn)中美經(jīng)貿關(guān)系健康穩定發(fā)展。中方敦促美方盡快解決中方的關(guān)切，通過(guò)對話(huà)協(xié)商解決雙方的分歧，避免對中美合作大局造成損害。

商務(wù)部新聞發(fā)言人就美301調查決定發(fā)表談話(huà)：

美東時(shí)間3月22日，美總統特朗普簽署備忘錄，基于美貿易代表辦公室公布的對華301調查報告，指令有關(guān)部門(mén)對華采取限制措施。

美方無(wú)視中方加強知識產(chǎn)權保護的事實(shí)、無(wú)視世貿組織規則、無(wú)視廣大業(yè)界的呼聲，一意孤行，這是典型的單邊主義和貿易保護主義，中方堅決反對。美方此舉不利于中方利益，不利于美方利益，不利于全球利益，開(kāi)了一個(gè)非常惡劣的先例。任何情況下，中方都不會(huì )坐視自身合法權益受到損害，我們已做好充分準備，堅決捍衛自身合法利益。

關(guān)于301調查，中方已經(jīng)多次明確表明立場(chǎng)。中方不希望打貿易戰，但絕不害怕貿易戰，我們有信心、有能力應對任何挑戰。希望美方懸崖勒馬，慎重決策，不要把雙邊經(jīng)貿關(guān)系拖入險境。

中國外交部回應

對于美國方面的相關(guān)說(shuō)法，中國外交部發(fā)言人華春瑩在昨天的記者會(huì )上作出了回應。

中方堅決反對美方單邊主義和貿易保護主義行徑，絕不會(huì )坐視合法權益受到損害，必將采取所有必要措施，堅決捍衛自身合法權益。希望美方能夠認清中美經(jīng)貿關(guān)系互利共贏(yíng)的本質(zhì)，不要做出損人害己的舉動(dòng)。  我也看到報道提及中國“經(jīng)濟侵略”這個(gè)詞，我們完全不能認同也不能接受所謂“經(jīng)濟侵略”這樣的說(shuō)法，因為“侵略”這個(gè)詞無(wú)論從任何方面來(lái)講都絕不會(huì )扣到中國頭上。  ——華春瑩 

即便在去年11月，美國總統特朗普訪(fǎng)華的時(shí)候，中美兩國企業(yè)簽署了總金額高達2535億美元的商業(yè)合作大單，但近段時(shí)間，特朗普政府再次反復指責中國對美國的貿易順差。華春瑩指出，盡管美方多次提出所謂的“公平”、“對等”貿易，但實(shí)際上，美方一方面要求中國“買(mǎi)它想要賣(mài)的”，另一方面卻拒絕“賣(mài)給中國想要買(mǎi)的”產(chǎn)品，而這恰恰是造成當前中美貿易不平衡的一個(gè)重要因素。

美方多次使用的一個(gè)詞就是“公平”或者“對等”。我們之前也說(shuō)過(guò)造成中美貿易不平衡的因素是多方面的，其中有一個(gè)原因其實(shí)大家看得也是非常清楚的，就是美國對華出口管制政策。  大家可以試想一下，如果美方一方面要求中國買(mǎi)它想要賣(mài)的，另一方面卻拒絕賣(mài)給中國想要買(mǎi)的，而且還就貿易不平衡問(wèn)題對中國橫加指責，這公平嗎？如果中國買(mǎi)了多少波音飛機，美國就應該買(mǎi)同等數量的C919嗎？所以我們還是希望雙方能夠心平氣和地坐下來(lái)，通過(guò)建設性的對話(huà)和協(xié)商，本著(zhù)平等互利和相互尊重的精神，尋求互利共贏(yíng)的解決方法。  ——華春瑩 

駐美大使館回應

國駐美大使崔天凱表示中國不希望和美國或任何國家打貿易戰，但如果有人要把貿易戰強加中國，我們會(huì )戰斗，我們會(huì )盡一切力量保護我們合法利益，維護全球貿易體系。崔大使表示他要告訴那些要打貿易戰的人：“我們一定會(huì )反擊，我們會(huì )報復。如果有人玩厲害的，我們就和他們玩厲害的，看誰(shuí)更持久。”

中國駐美國大使館關(guān)于美301調查結果的聲明：

美方無(wú)視中美經(jīng)貿關(guān)系互利共贏(yíng)的本質(zhì)和中美兩國通過(guò)對話(huà)協(xié)商妥處分歧的共識，罔顧各方理性聲音，執意推進(jìn)301調查并公布所謂裁定，這是典型的單邊貿易保護主義做法。中方對此強烈不滿(mǎn)、堅決反對。

一直以來(lái)，中方本著(zhù)相互尊重、合作共贏(yíng)的原則，為解決中美經(jīng)貿問(wèn)題作出了大量努力，顯示了極大誠意，并提出了合理建議。中方不希望打貿易戰，但絕不懼怕貿易戰，有信心、有能力應對任何挑戰。如果美方執意要打，我們將奉陪到底，并采取所有必要措施堅決捍衛自身合法權益。

美方此舉也將“搬起石頭砸自己的腳”，直接損害美國消費者、公司企業(yè)和金融市場(chǎng)的利益，也會(huì )對國際貿易秩序和世界經(jīng)濟穩定造成負面影響。

希望美方懸崖勒馬、慎重決策，不要把中美雙邊經(jīng)貿關(guān)系拖入險境，以免從損人的目的出發(fā)，以害己的結果告終。

央視記者七筆賬反問(wèn)

央視北美記者、CGTN主播王冠最近在系列報道中跟美國“算了筆賬”，擺事實(shí)、講道理，逐一分析了美國對華貿易戰背后的幾大理由是否站得住腳。

報道引用全球權威機構經(jīng)濟數據和國際經(jīng)貿原理反問(wèn)：把在中國組裝的零部件“中間產(chǎn)品”價(jià)值全算中國頭上是否公平？利用全球產(chǎn)業(yè)鏈布局和逐利的美國企業(yè)將中低端加工外包中國撿了便宜卻倒過(guò)來(lái)反咬？華盛頓為何從不提對華服務(wù)業(yè)順差全球第一？為何死守“冷戰思維”，不將高科技管制松綁解決逆差？

央視北美記者、CGTN主播王冠

第一筆賬，美國對華服務(wù)業(yè)順差全球第一。

報道指出，2016年美國對華雖然貿易逆差3470億美元，但服務(wù)貿易順差370億美元，是美國全球最大的服務(wù)業(yè)順差。兩國貿易中既有商品貿易比如服裝、鞋帽、大豆、手機、飛機，也有服務(wù)貿易比如旅游，教育和知識產(chǎn)權。根據中國商務(wù)部統計，2016年中國游客在美人均花費約1.3萬(wàn)美元，遠超其他國家游客在美花費。在教育方面，中國在美30萬(wàn)留學(xué)生2016年為美貢獻約159億美元收入。

第二筆賬，去掉44%中間產(chǎn)品 美對華貿易逆差減半。

中國外貿中很大部分是加工貿易，即從別國進(jìn)口用于組裝成品的零部件，加工完畢后再次出口到世界其他地區，中國出口美國的產(chǎn)品中就有高達44%的“中間產(chǎn)品”。如果把“中間產(chǎn)品”價(jià)值去掉，美國對華貿易逆差將減少50%。

第三筆賬，美國是全球產(chǎn)業(yè)鏈布局的巨大受益者。

美國是利用全球產(chǎn)業(yè)鏈布局進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級的受益者。美國制造業(yè)產(chǎn)值2017年達到歷史高點(diǎn)，因為美國公司將航空航天、軍火、軟件等產(chǎn)業(yè)中附加值高的研發(fā)和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等環(huán)節留在美國本土，低附加值環(huán)節如加工、組裝則外包到勞動(dòng)力相對廉價(jià)的中國等地。牛津大學(xué)去年公布的重磅數據顯示，美國制造業(yè)產(chǎn)值增速最快的四大產(chǎn)業(yè)排名第一的計算機與電子產(chǎn)品、第二的交通機械、和第四的機械制造是從中國進(jìn)口增速最快的三大行業(yè)。

第四筆賬，88%美國就業(yè)被機械化而非中國取代。

美國總統特朗普曾指責中國搶走美國制造業(yè)飯碗，美聯(lián)社援引美國印第安納州波爾州立大學(xué)統計顯示，88%美國制造業(yè)崗位流失是機械化造成的。從2010到2015年，美國制造業(yè)從中國進(jìn)口增長(cháng)，制造業(yè)就業(yè)也不減反增。 ** 第五筆賬，美國百姓買(mǎi)中國貨每家每年省850美元。**

報道引用牛津經(jīng)濟研究中心數據指出，買(mǎi)中國貨幫美國家庭每年節省850美元。

第六筆賬：冷戰思維+高科技管制加大逆差。

報道中，央視記者王冠引用美國卡內基國際和平基金會(huì )2017年4月的報告，稱(chēng)如果美國將對華出口管制程度降至對法國的水平，貿易逆差最多可縮減34%；如果降至美國同巴西的水平，則可以縮減24%。

第七筆賬：中國不怕打貿易戰。

中國是美國大豆、飛機的第一大出口市場(chǎng)，中國還是美國汽車(chē)、集成電路、棉花的第二大出口市場(chǎng)。過(guò)去10年，美國出口對全球增速只有4%，而對中國出口增速11%。中國現在是美國33個(gè)州的前三大貨物出口市場(chǎng)，13個(gè)州的前五大市場(chǎng)。美國越來(lái)越依賴(lài)中國市場(chǎng)。中國也有能力在上面任一個(gè)領(lǐng)域減少采購或設置壁壘，采取反制措施。此外，中國投資遍布美國535個(gè)選區中的425個(gè)。中國不愿但也不怕打貿易戰。

國內大行對中美貿易戰點(diǎn)評分析

中金王漢鋒：中美貿易摩擦升溫 雙輸可能性在上升

貿易戰可能引發(fā)雙輸局面，但也不宜過(guò)分夸大其影響。我們在特朗普當選美國總統后持續關(guān)注中美貿易戰的可能性及影響（參見(jiàn)2017年的《中美貿易戰可能性及影響》《中美貿易摩擦陰云：可能的領(lǐng)域，可能的影響》以及今年3月初的《中美貿易關(guān)系分析》）。特朗普自參與競選開(kāi)始就提倡美國優(yōu)先的戰略，認為美國在過(guò)去的全球貿易規則中受損。今年是美國中期選舉年，國內政治形勢復雜，特朗普為兌現競選承諾，貿易保護政策頻出。我們認為，強行引入貿易戰可能使得美國及包括中國在內的全球經(jīng)濟“雙輸”可能性在上升。但也不宜過(guò)分夸大其影響，因為：1）特朗普引入貿易戰更多是為了應對中期選取的政治層面考慮，如果對美國增長(cháng)和物價(jià)造成過(guò)大負面影響，將意味著(zhù)引火自焚；2）中美之間的貿易關(guān)系互補性大于競爭性，且中國目前自身內部市場(chǎng)體量越來(lái)越大，對外需的依賴(lài)相對下降；3）中國對美國的出口2017年約在4300億美元，中國向美國的進(jìn)口約1600億美元，分別占中國全部出口和進(jìn)口的19%及8%，是中國僅次于歐盟的貿易伙伴。在中美貿易摩擦加劇背景下，中國有望主動(dòng)調整貿易結構，進(jìn)一步加大全球開(kāi)放步伐來(lái)積極應對中美貿易戰帶來(lái)的負面影響。

貿易戰將主要影響哪些領(lǐng)域？

在具體涉及的領(lǐng)域方面：1）從簽署備忘錄來(lái)看首當其沖是針對中國計劃加征25%附加關(guān)稅的行業(yè)，尤其是航空航天、信息及通信技術(shù)、機械領(lǐng)域；2）貿易占比較高的行業(yè)也會(huì )受到影響。從當前的中美貿易行業(yè)結構來(lái)看，中國對美國的出口產(chǎn)品主要是機械設備儀器（根據分類(lèi)主要是家電、電子等類(lèi)別，占出口總量48%）以及雜項制品（12%）、紡織品（10%）、金屬制品（7%）等。美國對中國出口的產(chǎn)品則主要集中在機械設備儀器（30%，主要是資本品）、運輸設備（20%）、化工產(chǎn)品（10%）、塑料及橡膠制品（5%）等；3）從積極的方面來(lái)看，未來(lái)中國可能為應對中美貿易戰加大對一些領(lǐng)域的開(kāi)放，包括汽車(chē)、醫藥醫療、金融、養老、傳媒產(chǎn)品等。 　　上市公司層面，基于Factset統計，2016年來(lái)自美國的收入占A股/H股非金融行業(yè)收入的比例分別為5.0%/5.5%，而美國標普500公司來(lái)自中國的占比為5%。來(lái)自美國收入占中國上市公司收入比較高的行業(yè)包括科技硬件（技術(shù)硬件、半導體等）、可選消費（耐用消費品及服裝、個(gè)人用品等）、醫療用品（設備與耗材）等，來(lái)自中國的收入占標普500成份股收入比例比較高的行業(yè)包括科技（硬件及軟件）、消費品零售、能源及原材料等。

對資本市場(chǎng)的影響：積極應對短期可能的沖擊，中長(cháng)期不必過(guò)于悲觀(guān)

中美貿易摩擦加劇一定程度上影響投資者從凈出口層面對于中國經(jīng)濟增長(cháng)的判斷，尤其在近期對增長(cháng)分歧較大的時(shí)點(diǎn)，對短期市場(chǎng)情緒和風(fēng)險偏好可能帶來(lái)一定影響。中長(cháng)期的具體影響程度還要視后續貿易戰的廣度和深度來(lái)判斷，但考慮當前中國內需的韌性以及較為充裕的政策緩沖余地，我們認為對于中國的經(jīng)濟增長(cháng)前景及資本市場(chǎng)表現不必過(guò)于悲觀(guān)，短期市場(chǎng)如若出現連續且幅度較大的過(guò)度調整反而為投資者提供了較好的進(jìn)入時(shí)機。

海通策略荀玉根：中美貿易爭端升級將影響市場(chǎng)情緒

荀玉根發(fā)表評論稱(chēng)：①美國時(shí)間22日特朗普簽署備忘錄，將根據“301調查”對中國進(jìn)口商品大規模征收關(guān)稅、訴諸WTO爭端機制、限制中國企業(yè)對美投資。美國貿易代表辦公室將在隨后15天擬出征稅商品清單，涉及規模達600億美元。當日美股大跌，道指跌2.9%。

②預計短期內中國將采取一定的回應舉措，中美貿易爭端升級。17年中美貿易順差對GDP貢獻大約0.1個(gè)百分點(diǎn)，貿易摩擦對經(jīng)濟的直接拖累可通過(guò)國內政策對沖，對市場(chǎng)的短期情緒沖擊更大，繼續觀(guān)察事態(tài)演變。

③無(wú)需太恐慌，市場(chǎng)中期趨勢取決于基本面，財報即將確認年報和一季報凈利潤同比15%上下。備忘錄的焦點(diǎn)在知識產(chǎn)權和高科技領(lǐng)域，近期累積了一定漲幅的科技類(lèi)股壓力偏大，借機去偽存真，2月以來(lái)回調盤(pán)整的價(jià)值類(lèi)股，估值盈利匹配度較好。

中信證券：新興產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險偏好受壓

中信證券固收研究團隊認為，此次貿易戰背后的原因：既有特朗普的政治訴求，也有限制中國高新技術(shù)行業(yè)發(fā)展的目的，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)會(huì )受到一定的影響

首先，特朗普此次開(kāi)展針對中國的貿易戰，有出于為其換取政治和經(jīng)濟籌碼的考量。自從參加選舉以來(lái)，特朗普就多次表示要減小貿易逆差，然而其并沒(méi)能扭轉這種趨勢，2017年美國對中國的貿易逆差甚至由2016年的3470億美元上升到3752億美元，到達2010年以來(lái)的最高點(diǎn)。2018年的中期選舉即將到來(lái)，但特朗普卻還遲遲沒(méi)有兌現自己的承諾，用新一輪的貿易戰來(lái)?yè)Q取足夠的選票，對特朗普來(lái)說(shuō)無(wú)疑是非常重要的。

其次，特朗普此次對知識產(chǎn)權的強調，有限制中國高新技術(shù)行業(yè)發(fā)展的考慮。2018年2月28日，特朗普政府發(fā)布《2018貿易政策綱要暨2017年度報告》，其中指出，“要確保美國在研究和技術(shù)方面的領(lǐng)先地位，保護美國經(jīng)濟免受不公平獲取我們知識產(chǎn)權競爭對手的影響。對此，美國（對中國）發(fā)起301調查以阻止中國通過(guò)不合理及歧視性措施獲?。绹模┘夹g(shù)與知識產(chǎn)權”。知識產(chǎn)權保護涉及到各行各業(yè)，其中技術(shù)密集型行業(yè)受其影響最為嚴重。而美國參議院財政委員會(huì )的羅伯特 萊特希澤透露的消息印證了這一點(diǎn)，其提到此次關(guān)稅的征收對象包括航空、現代鐵路、新能源汽車(chē)以及高科技產(chǎn)品等。近年來(lái)我國的高新技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展，在高壓輸電、高鐵、可替代能源汽車(chē)和超級計算等領(lǐng)域都處于優(yōu)勢地位。但就我國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)而言，在現階段還需要廣闊的海外市場(chǎng)，如果此次中美貿易戰進(jìn)一步發(fā)酵，我國的高新技術(shù)行業(yè)將受到一定的沖擊和影響，至于對其他行業(yè)的影響如何，還需要進(jìn)一步等待美國完整的名單公布。

市場(chǎng)影響：新興產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險偏好受壓，避險需求有利債市

在美國實(shí)施貿易戰的背景下，中美貿易受到影響，由于中國政府也將采取反制措施，所以進(jìn)口可能出現同步下降，進(jìn)出口可能出現被動(dòng)順差。結合我國基本面以及利差因素，我們預測中國將會(huì )采取一些列反制的貿易措施，維護我國相關(guān)利益，穩定人民幣匯率，昨日離岸匯率出現一定下跌，需要關(guān)注未來(lái)匯率和資本流動(dòng)走向。從股市來(lái)看，由于此次貿易戰主要針對新興產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)，所以對相關(guān)行業(yè)形成沖擊，加之考慮到風(fēng)險偏好下降，總量影響也偏負面。對于債市而言，風(fēng)險偏好下降有利于市場(chǎng)，但要注意的是，本來(lái)周期與2002年不同，現在仍處在加息和去杠桿周期，流動(dòng)性回歸中性和控制杠桿上升仍是政策目標，所以債市仍是震蕩市，考慮今年美國還有兩次加息，我們認為目前談牛市還為時(shí)尚早。

招商證券：貿易戰是美聯(lián)儲加息次數的變數之一

不斷升溫的中美貿易戰預期可能也將影響到美國本土的通脹水平。從美國方面傳出的消息來(lái)看，此次特朗普的貿易保護政策可能不再是簡(jiǎn)單的“作秀”，特別需要關(guān)注知識產(chǎn)權保護方面的“301調查”，這與中國對美出口占比較高的電子芯片、機電類(lèi)相關(guān)度較高，最終調查結果如果不利于中國，對美國自身的通脹可能也會(huì )起到抬升的作用，這可能也是年內美聯(lián)儲加息次數的變數之一。

【國金策略】簡(jiǎn)評中美貿易戰：貿易戰無(wú)贏(yíng)家，A股短期承壓，中長(cháng)期依舊向好

主要觀(guān)點(diǎn)：①這是現代歷史上美國總統對中國開(kāi)出的最大一筆貿易“罰單”。而這也標志著(zhù)特朗普醞釀已久的對華貿易戰正式打響。美國以“國家安全”為由限制產(chǎn)品進(jìn)口的做法，實(shí)際上是“貿易保護、美國利益之上”的表現，嚴重破壞以世貿組織為代表的多邊貿易體系，已遭到多個(gè)世貿組織成員的反對；

②“中美貿易戰”的程度將直接影響全球經(jīng)濟增長(cháng)預期，全球大宗商品價(jià)格受損。歷史教訓表明，高關(guān)稅不僅沒(méi)能為美國工人增加國內就業(yè)機會(huì )，反而極大加深了“大蕭條”進(jìn)程；

③美國或受損的主要行業(yè)：中國將積極采取措施應對挑戰，已宣布擬對自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，涉及美對華約30億美元出口，目前上述征稅產(chǎn)品還大多停留在“農產(chǎn)品”上，不排除中國后續可能將對美國的關(guān)稅征收進(jìn)一步采取反制措施，其中“汽車(chē)、飛機、農產(chǎn)品、進(jìn)口相紙”領(lǐng)域將是重點(diǎn)，當然，對農產(chǎn)品的限制進(jìn)口，中國亦會(huì )考慮自身的通脹；

④貿易戰無(wú)贏(yíng)家，全球避險情緒上升，A股短期承壓，中長(cháng)期走勢依舊向好，維持研報“慢工出細活”觀(guān)點(diǎn)。中美貿易戰，受影響的不僅僅是中國企業(yè)，其實(shí)更多的美國公司將面臨貿易戰帶來(lái)的巨大沖擊，“搬起石頭砸自己的腳”，全球經(jīng)濟一體化，已密不可分，昨美股的大跌已是最好的證明。A股短期承壓。中長(cháng)期走勢依舊向好，維持策略周報“慢工出細活”觀(guān)點(diǎn)；

⑤“貿易戰”我國短期受影響行業(yè)：除了大宗周期受損外，中國短期受到美國霸道“反傾銷(xiāo)”政策影響的行業(yè)主要針對智能科技和通信產(chǎn)品，以及其他涉及知識產(chǎn)權糾紛的領(lǐng)域，征收關(guān)稅的商品將包括“航空、鐵路，新能源和高科技信息產(chǎn)品”等。