3月8日，中國證監會(huì )第十七屆發(fā)審委召開(kāi)2018年第41次發(fā)行審核委員會(huì )工作會(huì )議，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司首發(fā)獲通過(guò)。

從2月1日開(kāi)始，富士康股份招股書(shū)申報稿上報之日算起，到通過(guò)審查僅僅用了36天的時(shí)間，創(chuàng )造了上海A股市場(chǎng)IPO 的上市作業(yè)新速度。根據知情人士的透露，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司預計3月12日前后就能拿到批文，并將于月底掛牌交易。

對于備受市場(chǎng)關(guān)注的富士康快速過(guò)會(huì )之事，3月9日上午，全國政協(xié)委員、中國證監會(huì )副主席姜洋對證券時(shí)報記者表示，就企業(yè)層面來(lái)說(shuō)，富士康經(jīng)過(guò)了完整的審核程序。姜洋表示，富士康昨天已經(jīng)公告過(guò)會(huì )了，這個(gè)也是證監會(huì )發(fā)審委嚴格按照法定程序，按照真實(shí)性、準確性和完整性等要求進(jìn)行嚴格審核的，同時(shí)也要對它進(jìn)行詳細的信息披露要求和風(fēng)險提示要求，這是證監會(huì )對任何上市公司上市審核的要求。

發(fā)審委的5大問(wèn)題

證監會(huì )發(fā)審委對富士康問(wèn)詢(xún)了五個(gè)方面的問(wèn)題，涉及關(guān)聯(lián)交易、董事及高管在關(guān)聯(lián)方兼職、是否存在重大勞動(dòng)糾紛等方面。

發(fā)審委會(huì )議提出詢(xún)問(wèn)的主要問(wèn)題中，有兩個(gè)都涉及到關(guān)聯(lián)方。報告期內，富士康與關(guān)聯(lián)方存在采購及銷(xiāo)售商品、接受與提供服務(wù)、物業(yè)及設備租賃、后勤服務(wù)等關(guān)聯(lián)交易；此外，鴻海精密控制的兩家巴西公司及富智康與發(fā)行人存在同類(lèi)型業(yè)務(wù)。

為此，證監會(huì )要求富士康說(shuō)明關(guān)聯(lián)交易的原因及必要性、關(guān)聯(lián)交易的決策程序及定價(jià)機制，如何保證關(guān)聯(lián)交易定價(jià)公允，規范并減少關(guān)聯(lián)交易的措施；鴻海精密控制的兩家巴西公司及富智康所從事業(yè)務(wù)是否與富士康存在競爭關(guān)系，有關(guān)措施是否切實(shí)可行，富士康利益是否得到充分有效保護；）鴻海精密目前許可富士康使用的注冊商標（“Foxconn”及“富士康”）在發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的作用，如何保證富士康對該等商標使用權的穩定性和持續性。

另外一個(gè)涉及關(guān)聯(lián)方的則是富士康董事會(huì )中有多名董事及高管在關(guān)聯(lián)方兼職。此外，富士康系控股型公司，其利潤主要來(lái)源于對子公司的投資所得。

對此，發(fā)審委要求富士康說(shuō)明是否建立了完善的公司治理結構，保證公司規范運作，并能有效地保護投資者的合法權益；是否建立了完備的子公司內部控制制度及風(fēng)險管控制度；各子公司是否建立明確、可實(shí)施的分紅政策，保證發(fā)行人具有持續穩定的現金分紅能力。

針對富士康此次募集資金部分用于建設開(kāi)放、共享的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)系統平臺，證監會(huì )要求結合行業(yè)現狀、發(fā)展趨勢及此次募投項目產(chǎn)生效益情況，說(shuō)明本次募投項目建設的必要性及所需資金的合理性；結合發(fā)行人在人員、技術(shù)及資源等方面的儲備情況，說(shuō)明募投項目建設的可行性、面臨的風(fēng)險及擬采取的措施；根據富士康現有業(yè)務(wù)開(kāi)展情況并結合募投項目及業(yè)務(wù)發(fā)展規劃等，說(shuō)明富士康如何成為全球領(lǐng)先的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)智能制造和科技服務(wù)綜合解決方案服務(wù)商。

富士康招股書(shū)顯示，共有26.9049萬(wàn)名員工，針對員工人數較多，證監會(huì )要求富士康說(shuō)明關(guān)于員工勞動(dòng)保障的法律法規及內部規章制度的執行情況，是否符合《勞動(dòng)法》《勞動(dòng)合同法》等法律法規及規范性文件的相關(guān)規定，關(guān)于勞動(dòng)保障的內部控制制度是否有效并切實(shí)執行；報告期內發(fā)行人是否存在重大勞動(dòng)糾紛；報告期內是否存在勞務(wù)派遣用工情形，如存在，請說(shuō)明是否符合相關(guān)法律法規的規定。

富士康主要從事各類(lèi)電子設備產(chǎn)品的設計、研發(fā)、制造與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，依托于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為全球知名客戶(hù)提供智能制造和科技服務(wù)解決方案。其業(yè)務(wù)主要分為三大塊：通信網(wǎng)絡(luò )設備、云服務(wù)設備、精密工具和工業(yè)機器人。富士康的目標是成為全球領(lǐng)先的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)智能制造和科技服務(wù)綜合解決方案服務(wù)商。

合理估值4000億以?xún)?/h3>

帶著(zhù)新經(jīng)濟“獨角獸”光環(huán)閃電過(guò)會(huì )的富士康股份估值能達到多少？有投資者測算按照A股同行業(yè)市盈率43倍估值，富士康股份市值或達到6800億元人民幣，但是這種說(shuō)法可能過(guò)于樂(lè )觀(guān)。證券時(shí)報記者采訪(fǎng)了多位券商分析師，普遍認為在20倍至25倍之間較為合理。

有分析師認為，綜合參考鴻海在臺股10倍市盈率以及A股溢價(jià)，22至25倍市盈率為安全估值，同時(shí)該分析師預測2018年富士康股份業(yè)績(jì)同比持平概率較大。

根據富士康股份招股說(shuō)明書(shū)2018年2月審報稿數據，申請募集資金272.53億元，發(fā)行股本不超過(guò)發(fā)行后總股本的10%，發(fā)行前總股本177.26億股，預計將發(fā)行19.6953億股，由此計算預計發(fā)行價(jià)13.84元左右，對應發(fā)行市盈率為17.18倍。

根據招股書(shū)，富士康股份2017年凈利潤158.68億元。按照目前A股市場(chǎng)電子設備及服務(wù)行業(yè)加權平均市盈率約43.03倍，那么富士康股份總市值將達6827億元，將遠超鴻海精密市值。而郭臺銘間接持有富士康A股的賬面市值將達到709億元。

但是有券商分析師認為，“對富士康股份的估值不能只看凈利潤，也要考慮到它的利潤率和營(yíng)收增速，當前富士康凈利率不足5%，2016年相比2015年營(yíng)收和凈利潤持平，2017年營(yíng)收和凈利潤增長(cháng)屬偏低水平，合理市盈率在20至25倍左右，即市值在3200億至4000億之間。”

另外一家券商TMT行業(yè)分析師對證券時(shí)報記者表示，“吸引眼球不等于獲得高的估值，富士康股份母公司鴻海精密當前市盈率僅10倍，近期股價(jià)并沒(méi)有受到富士康股份在A(yíng)股上市的影響，說(shuō)明海外投資者仍比較謹慎。按照其各業(yè)務(wù)分布式估值，22倍至25倍較為安全。”同時(shí)，該分析師認為，受到蘋(píng)果等重要客戶(hù)市場(chǎng)表現的影響，預計2018年富士康股份業(yè)績(jì)同比持平概率較大。

如果按照2017年凈利潤的25倍市盈率估值，富士康股份股價(jià)將能達到約4000億元人民幣，那么鴻海精密持有富士康股份的市值將超過(guò)自身市值，郭臺銘間接持股富士康股份的市值達到415.6億。

不過(guò)，自去年11月初至今，鴻海股價(jià)已下跌逾20%。