據報道，博通計劃以現金加股票的方式，按照每股70美元的價(jià)格斥資1003億美元收購高通。按照高通今日開(kāi)盤(pán)55美元的股價(jià)計算，這一報價(jià)溢價(jià)約為27%。雙方都沒(méi)有確認這一消息。

據美國彭博社引述知情人士報道，博通正在和顧問(wèn)伙伴洽談這一收購，收購計劃將在未來(lái)幾天之內宣布，另外收購金額中將包括部分現金。

消息人士也表示，博通公司目前尚未做出最終的并購決定。

此博通非彼博通

在這一消息的刺激下，高通今日以54.76美元開(kāi)盤(pán)，一路飆升到目前的62美元上方，漲幅超過(guò)13%，創(chuàng )下十年多來(lái)的最大漲幅，市值也迅速提升到912億美元。而擬議收購方博通有限今日股價(jià)同樣飆升5.5%，市值接近1120億美元。

實(shí)際上，現在打算收購高通的博通早已不是過(guò)去為人熟知的那家博通。博通和高通曾經(jīng)是一對老冤家，2009年博通曾經(jīng)訴訟高通侵犯自己專(zhuān)利，最終得到了8.9億美元的巨額賠償金。不過(guò)，1991年成立的半導體公司博通已經(jīng)在2016年宣告結束，現在的博通，實(shí)際上是收購了原來(lái)的博通、又保留這個(gè)字號的芯片公司安華高（Avago）。

安華高成立于1961年，原本是惠普旗下的半導體業(yè)務(wù)。1999年惠普將這一業(yè)務(wù)分拆為安捷倫公司。2005年，安捷倫又將旗下半導體事業(yè)部改名安華高，以26.6億美元的價(jià)格出售給了私募基金KKR。KKR收購后，在2009年將安華高打包在納斯達克上市。

2015年，安華高宣布斥資370億美元（170億美元現金和200億美元股票）收購了博通。在收購之前，博通的營(yíng)收規模是安華高的兩倍。這筆收購案是一起不折不扣的小魚(yú)吃大魚(yú)。去年年底收購完成之后，新公司改名博通有限，繼續使用Broadcom這一公司名，但股票代碼則繼續用AVGO，原博通的BRCM股票則退市。

不過(guò)，這起半導體行業(yè)第一交易能否成功，還面臨著(zhù)諸多疑問(wèn)。雙通合并走得通嗎？困難真的不小。

報價(jià)或難打動(dòng)高通

首先，博通有限的收購要約需要得到高通董事會(huì )和股東的批準。雖然博通提出的千億美元收購報價(jià)已經(jīng)是天價(jià)，但對近況不佳的移動(dòng)巨頭高通來(lái)說(shuō)，這一報價(jià)還是有些乘火打劫的低估意味。

在2012-2015年間，得益于智能手機芯片領(lǐng)域的主導地位，高通的市值曾經(jīng)多次超越英特爾，一度達到1300億美元的高點(diǎn)。但隨著(zhù)智能手機領(lǐng)域競爭加劇，高通的專(zhuān)利授權模式屢遭打擊，高通的股價(jià)已經(jīng)連續兩年走勢低迷，如今市值還不到英特爾的一半，后者又重新回到了2000億美元上方。高通超越英特爾的說(shuō)法已經(jīng)成為了歷史。

由于專(zhuān)利授權模式涉嫌壟斷，高通已經(jīng)在幾個(gè)最大的市場(chǎng)接連接到天價(jià)罰金。2015年，高通被中國監管部門(mén)處以10億美元罰金。在這個(gè)全球最大的智能手機市場(chǎng)，高通選擇了低頭認罰。但今年以來(lái)，高通又被中國臺灣和韓國監管部門(mén)接連開(kāi)出7.73億美元和9.12億美元罰單，高通選擇了上訴。

與蘋(píng)果的專(zhuān)利訴訟案更是讓高通備受打擊。每年給高通貢獻12%專(zhuān)利授權營(yíng)收的蘋(píng)果今年不僅起訴高通涉嫌壟斷，要求高通返還10億美元專(zhuān)利授權費，更拒絕支付原本每年20億美元的專(zhuān)利費用。這一打擊直接導致高通不得不下調財報收益預期。高通預計，受蘋(píng)果專(zhuān)利訴訟影響，今年第三季度專(zhuān)利授權業(yè)務(wù)營(yíng)收將下滑47%，至10億美元，拖累公司整體營(yíng)收下滑13%。

在這一連串打擊下，高通的股價(jià)從去年年底的70美元左右一路下滑到跌破50美元，市值蒸發(fā)了接近三成，只有700多億美元。不過(guò)，即便高通近況堪憂(yōu)，博通僅僅70美元的報價(jià)，恐怕還是難以打動(dòng)高通董事會(huì )和股東。要收購高通，博通有限或許還需要加價(jià)。

還有一個(gè)問(wèn)題，去年高通宣布斥資470億美元收購車(chē)聯(lián)網(wǎng)芯片公司NXP，這一交易目前還在等待美國和歐洲監管部門(mén)的審核。因此，即便高通愿意接受博通的報價(jià)，也要等待NXP的交易完成之后，才和博通推進(jìn)收購談判。

反壟斷調查很難搞定

其次，雙通千億美元收購案也會(huì )面臨監管部門(mén)的反壟斷調查，這方面的壓力或許才是真正的挑戰。

對博通有限來(lái)說(shuō)，收購高通不僅是千億美元的天價(jià)交易，也是一次同等體型的吞并。按照IC Insights的排名，以2016年的營(yíng)收計算，博通有限是全球第五大半導體公司，僅次于英特爾、三星、臺積電和高通。而博通有限去年的營(yíng)收153.3億美元，和高通的154.3億美元幾乎相差無(wú)幾。

如果雙通真的合并，這家新公司的營(yíng)收規模將達到300多億美元，成為僅次于英特爾和三星的全球第三大半導體公司。博通的業(yè)務(wù)包括了智能手機、機頂盒、無(wú)線(xiàn)Wi-Fi等相關(guān)芯片，是蘋(píng)果和三星的主要供應商。在無(wú)線(xiàn)領(lǐng)域，雙通的業(yè)務(wù)存在著(zhù)諸多重合之處。具體而言，在無(wú)線(xiàn)Wi-Fi芯片領(lǐng)域，博通和高通分別是全球前兩大公司。高通的基帶芯片，則可以補足博通的業(yè)務(wù)不足。

如果博通真的吞并了高通，那么新公司將在諸多領(lǐng)域都成為行業(yè)主導者。尤其關(guān)鍵的是，蘋(píng)果和三星消費電子產(chǎn)品的重要芯片業(yè)務(wù)將幾乎被新的雙通公司壟斷，其中包括了基帶、wifi、功放、觸控、無(wú)線(xiàn)充電、FBAR濾波器芯片等等。這種狀況是蘋(píng)果、三星等巨頭所不愿意看到的，更是積極投身基帶芯片和5G網(wǎng)絡(luò )的巨頭英特爾的噩夢(mèng)。

博通背后的安華高過(guò)去四年已經(jīng)連續完成了數起巨額收購，包括2013年66億美元收購LSI，2015年370億美元收購博通，2016年59億美元收購博科（Brocade），打造了一個(gè)半導體行業(yè)的新貴。但這些與千億美元收購高通相比，依然都是小兒科。

值得注意的是，就在擬議收購高通的消息曝光之前，博通CEO Hock Tan剛剛和美國總統特朗普高調宣布，會(huì )把公司總部從新加坡轉移回加州圣何塞，在美國努力創(chuàng )造就業(yè)，支持特朗普的“讓美國再次偉大”（Make America Great Again）政績(jì)計劃。這一舉措背后，也是Hock Tan在努力為博通爭取有利的監管和減稅環(huán)境。

成為美國公司之后，博通收購美國公司的交易就無(wú)須通過(guò)美國外國投資委員會(huì )（CFIUS）的嚴格審核。不過(guò)，要吞并高通這樣的千億美元巨頭，博通還需要經(jīng)過(guò)美國乃至全球諸多監管部門(mén)的層層審查。

雙通千億美元合并案，看起來(lái)很美，但真正要實(shí)現這個(gè)半導體行業(yè)史上第一并購案，博通CEO Hock Tan還面臨著(zhù)很多挑戰和考驗。