文曄高溢價(jià)買(mǎi)宣昶,是合理價(jià)格嗎?
受到文曄高溢價(jià)收購消息刺激,宣昶今天開(kāi)市直接暴漲。
4月6日,又一起大型并購案發(fā)生。據報道稱(chēng),中國臺灣上市公司電子分銷(xiāo)商文曄宣布擬收購另一大分銷(xiāo)商宣昶。對于收購目的,文曄表示為整合資源、擴大運營(yíng)規模并提升產(chǎn)業(yè)競爭力。
據文曄公告顯示,文曄擬以每一普通股27元新臺幣、總價(jià)18.97億元新臺幣的現金對價(jià),收購宣昶100%股權。過(guò)41%。本次收購預計將于10月1日完成,宣昶將成為文曄的全資子公司。
公開(kāi)資料顯示,文曄成立于1993年12月,是僅次于大聯(lián)大的臺灣第二大分銷(xiāo)商,也是樂(lè )視債主,代理產(chǎn)品線(xiàn)為電管芯片、通信芯片、嵌入式及處理器芯片、顯示光學(xué)元器件等,廠(chǎng)家包括:TI、Avago、Atmel、DigitalPersona、海力士、Marvell、美信、美光、ST、Realtek、NXP、快捷半導體、安森美、Skyworks等。
宣昶成立于1992年5月,去年營(yíng)收總計約27億元,除自研RF產(chǎn)品外,長(cháng)期耕耘許多利基型應用領(lǐng)域,除個(gè)人電腦與智能手機外,也專(zhuān)注在電視、液晶面板、服務(wù)器、機上盒、電源網(wǎng)路、網(wǎng)路儲存、觸控應用等IC上。主要代理IDT(Integrated Device Technology)、Qualcomm Atheros(高通)、Richtek(立锜)、M-Star(晨星)、OmniVision(豪威)、MPS(芯源)等半導體原廠(chǎng)品牌。
宣昶也是臺灣獨立分銷(xiāo)商大將,以宣昶停牌前市值計算,此次收購出現高達41%的溢價(jià)。分析認為,看似買(mǎi)貴,其實(shí)是合理價(jià)格。宣昶現有產(chǎn)品線(xiàn)與文曄重疊性極低,文曄合并宣昶能夠獲得更為廣泛的應用市場(chǎng),宣昶去年第四季度資產(chǎn)凈值高達23.5元,成長(cháng)潛力明顯。
進(jìn)入文曄后,借助其在亞太地區的客戶(hù)基礎及完整布建的營(yíng)運管理平臺,可加速擴展宣昶海外業(yè)務(wù),將對其現有產(chǎn)品切入中國、韓國、東南亞市場(chǎng)提供相當助益,后期能產(chǎn)生良性化學(xué)反應。
中國本土分銷(xiāo)商并購,將停不下來(lái)
隨著(zhù)全球集成電路產(chǎn)業(yè)的并購重組,全球的電子元器件分銷(xiāo)商開(kāi)啟新一輪洗牌,有一定規模和實(shí)力的中小型分銷(xiāo)商受到大型分銷(xiāo)商爭奪的對象,對價(jià)高溢成為常態(tài)。
早在2016年7月,全球頭號電子分銷(xiāo)商安富利集團(Avnet)收購了全球營(yíng)收前十的英國IC分銷(xiāo)商派睿電子(Farnell)。在國內,新一輪的電子元器件分銷(xiāo)商洗牌也已經(jīng)開(kāi)始。
2015年12月,北高智和亞訊宣布開(kāi)啟戰略聯(lián)盟,效仿大聯(lián)大控股,共同組建好上好控股有限公司;2016年,英唐智控接連收購華商龍和聯(lián)合創(chuàng )泰,打造電子分銷(xiāo)垂直領(lǐng)域航母;力源收購鼎芯后,2016年8月,力源信息披露擬26億收購帕太集團;2016年10月,芯智控股在港交所正式掛牌上市,正式啟動(dòng)元器件電商戰略;2016年11月,新蕾電子欲打包旗下資產(chǎn)進(jìn)入庫易庫再借殼羅頓發(fā)展上市;收購湘海和捷揚后,入股天河星供應鏈,2017年1月,深圳華強擬現金收購鵬源電子70%股權;潤欣科技、上海韋爾相繼上市擴充規模,收購意愿強烈。另外,世強、唯時(shí)信等老牌本土混合分銷(xiāo)商都在積極謀求資本助力。
同時(shí),作為全球最大的電子市場(chǎng),中國大陸供應鏈近年來(lái)嶄露頭角,IC領(lǐng)域涌現出一大批優(yōu)秀公司,這也引起臺灣分銷(xiāo)商的廣泛關(guān)注。2016年,大聯(lián)大出資986萬(wàn)元認購商絡(luò )電子的89.73萬(wàn)股,出資1.5億元認購了深圳中電國際信息科技有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“中電港”)15%股權。
總結:中國本土能否出現分銷(xiāo)巨頭?
早期的全球電子產(chǎn)業(yè)分工,造就了安富利、艾睿電子、TTI等一批國際分銷(xiāo)巨頭;隨后的全球電子產(chǎn)業(yè)聚集地效應帶動(dòng)下,大聯(lián)大、RS、富昌電子、領(lǐng)時(shí)國際相繼崛起。目前,國內全年營(yíng)收能夠連續三年達到10億美金以上的本土分銷(xiāo)商屈指可數。隨著(zhù)物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)用IC、5G通信的到來(lái),國內集成電路產(chǎn)業(yè)迎來(lái)大發(fā)展機遇,更多市場(chǎng)資本關(guān)注、介入和參與,在電商平臺和共享經(jīng)濟沖帶來(lái)的新興的商業(yè)模式下,本土分銷(xiāo)商已經(jīng)把10億美元這道坎踩在腳下,未來(lái)中國能否誕生世界級的IC分銷(xiāo)集團值得期待。
未來(lái)十年,你認為國內哪家本土分銷(xiāo)商最有可能躋身巨頭行列?歡迎討論!